在乳制品消费需求疲软、行业深陷存量博弈的凛冽寒冬中，中国飞鹤却如一棵坚韧的青松，展现出稳健的经营基本盘与强大的财务韧性。8月28日，飞鹤发布2025年中期业绩报告，一系列亮眼数据引发关注。报告期内，公司实现营业收入91.5亿元，净利润10.3亿元，现金流充沛达64.8亿元。更令人瞩目的是，飞鹤婴配粉全渠道市场份额及销量继续稳居市场第一，还宣布拟投入10亿元进行股份回购，并派发约10亿元的中期股息，预期2025年分派股息总额不少于20亿元。这一系列举措背后，飞鹤是如何在行业寒冬中凸显“硬核力”的呢？
一、正视寒冬：行业共性挑战下的业绩承压
中国新生儿数量持续下降，是婴配粉行业面临的根本性挑战。全国新生人口从2016年的1883万暴降至2023年的902万，2024年虽因“龙宝宝”效应回升至950万以上，但2025年出生人口数量大概率继续下跌。人口结构的变化使乳企依靠人口红利增长的时代结束，行业从增量竞争转为存量博弈。
市场需求低迷，“价格战”与“库存压力”成为常态，侵蚀行业利润空间。阳光乳业2025上半年存货周转天数增至40.50天，较去年同期增长7.21%。伊利和蒙牛等头部企业也未能幸免，伊利2024年营收和净利润双下滑，2025上半年仍未恢复元气；蒙牛2025年上半年营收和净利润同比下滑，还传出裁员消息。业绩承压是行业共性问题，背后是人口结构变化、产能过剩等多因素交织。
二、技术护城河与战略布局：凸显核心竞争力
飞鹤在行业发展的十字路口展现出强大的战略定力，背后是领先的行业地位、深厚的科研壁垒和清晰的长远业务布局。
研发上，飞鹤在脑发育、母乳研究等领域持续投入，探索AI等技术应用。以“脑发育”战略为核心，联动全球顶尖机构，发布国内首个HMOs全谱系结构数据库；在AI领域，全产业链应用成果亮眼，提升原奶品质、实现鲜奶快速直达消费者、提供个性化服务等。科技投入转化为产品核心竞争力，如飞鹤星飞帆卓睿奶粉活性营养成分和DHA吸收率远超普通奶粉。
业务方面，飞鹤布局全生命周期产品，抢占“银发经济”赛道，拓展北美与东南亚市场。成人营养领域，爱本品牌突破传统中老年奶粉营养泛化痛点；海外业务上半年约1.1亿元，北美和东南亚市场制定差异化布局。
品牌上，飞鹤“更适合中国宝宝体质”的品牌认知和线下服务能力稳固，通过开展教育、公益等活动强化品牌内涵和用户价值。
三、格局与远见：短期利润换社会价值与长期战略
乳业寒冬下，飞鹤选择逆势投入，率先推出12亿元生育补贴计划，体现龙头格局和远见。
从社会价值看，响应国家生育鼓励政策，减轻生育成本负担；从行业价值看，引领行业从价格竞争转向价值创造；从用户价值看，惠及新生儿家庭，扩大母婴消费市场。
飞鹤的格局还贯穿于战略布局。产业链上，以“共富链”联动上下游，创造就业岗位，拉动农民增收，推动耕地增值；环境治理上，响应“双碳”战略，降低碳排放；技术创新上，整合技术资源，推动行业技术水平提升。
总结：
飞鹤在乳制品行业寒冬中，凭借稳健的财务表现、强大的技术护城河、清晰的战略布局和长远的社会格局，凸显了龙头企业的“硬核力”。面对行业共性挑战，飞鹤没有选择收缩或内卷，而是通过逆势投入、技术创新和战略拓展，构建了基于共生逻辑的新增长范式。从短期利润换取社会价值和长期战略布局，到构建全生命周期产品体系和拓展海外市场，飞鹤正在为未来十年的发展奠定坚实基础，有望在行业变革中引领潮流，实现可持续发展。
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