曾经，“光瓶酒之王”牛栏山凭借亲民的价格和广泛的消费群体，成为老百姓餐桌上的“硬通货”，顺鑫农业也凭借牛栏山在白酒市场占据重要地位。然而，如今顺鑫农业正经历着一场前所未有的“双杀”，白酒与猪肉两大主业全面失血，三年三换帅也难挽400亿市值的败局。
双主业崩盘：业绩惨不忍睹
8月28日晚，顺鑫农业交出了一份惨淡的半年报。上半年实现营收45.9亿元，同比下滑19%；归母净利润1.7亿元，暴跌59%，单看二季度更是巨亏1.09亿元，亏损额同比扩大3倍。
白酒业务作为基本盘，上半年收入暴跌23%，与五年前同期相比规模已萎缩四成。核心大单品“白牛二”销量暴跌33%，库存却暴涨超过6倍。2025年上半年，顺鑫农业白酒业务收入36亿元，同比暴跌23.25%，高、中、低档酒全线溃退，营收分别下滑12.32%、21.87%和25.41%。“白牛二”上半年销量同比暴跌33%，产量大砍近六成，产销量暴跌导致库存量同比暴涨652%，渠道堵塞，经销商信心崩溃，公司合同负债同比锐减33.5%。被寄予厚望的升级产品“金标陈酿”也未能扛起增长大旗，上半年销量和产量分别下滑5%和30%。牛栏山不仅在北京大本营市场失守，外埠市场也溃不成军。
猪肉业务同样惨淡，毛利率跌至0.01%，几乎是在“贴钱赚吆喝”。
管理层动荡：战略连贯性遭破坏
如果说外部竞争是顺鑫农业面临的压力，那么内部管理的持续动荡则是其衰败的根本原因。短短两年多时间，总经理一职三度易主。2022年6月，安元芝辞职，李秋生接任；2025年5月，李秋生因“个人原因”辞职，董事长李颖林短暂代行总经理职责；2025年7月22日，康涛被聘任为新一任总经理，同时兼任董秘。
如此高频的核心管理层变动在国内上市公司中极为罕见。每次换帅都伴随着战略方向的急转弯，前任规划未落地，新帅就带来全新打法，严重破坏了战略连贯性。新帅康涛上任后，面对的是内外交困的局面，“稳低端、冲高端”的“双轮驱动”战略失败，低端基本盘被蚕食，高端化转型艰难，猪肉业务也成了“流血点”。
频繁的人事震荡让内部员工人心惶惶，外部经销商和投资者信心尽失。知名基金经理萧楠管理的易方达消费行业基金上半年疯狂减持超过2666万股，减持比例高达八成，北上资金也在持续抛售。
坠落原因：行业与自身因素交织
顺鑫农业从2019年的百亿巅峰，到如今营收、利润双双暴跌，股价从高点蒸发超400亿元，固然有行业周期的因素。白酒行业进入存量厮杀的“寒冬”，高端酒企放下身段“降维打击”牛栏山的光瓶酒市场，2022年白酒新国标将“白牛二”逐出“白酒”行列，冲击其品牌根基。但管理层的持续动荡与战略摇摆，无疑是加速其衰败的核心原因。
在行业竞争加剧和内部管理不善的双重夹击下，顺鑫农业想要重拾往日辉煌，面临着巨大的挑战。未来，顺鑫农业需要稳定管理层，明确战略方向，提升产品竞争力，才有可能在市场中重新站稳脚跟。
发表回复