在全球经济风云变幻的当下，金融市场犹如波涛汹涌的海面，各类资产价格起伏不定。而近期，黄金却如同一颗闪耀的明星，持续散发着迷人的光芒。摩根士丹利更是大胆放言，坚决看好金价前景，直言美联储降息将成为推动金价飙升的关键催化剂。
自今年以来，黄金市场可谓是一路高歌猛进。COMEX 期金价格累计涨幅近 39%，银价涨幅也逾 42%，如此惊人的涨势，令众多投资者惊叹不已。摩根士丹利金属与矿业商品策略师艾米・戈维尔（Amy Gower）对此深入剖析，指出黄金早已不再仅仅是传统意义上的避险资产，其价格波动已然成为全球经济与金融市场的 “晴雨表”。在充满不确定性的 2025 年，投资者对黄金的认知正在悄然发生转变，它不再只是抵御通胀的 “盾牌”，更反映着从央行政策走向到地缘政治风险等方方面面的市场动态。
从市场参与者的态度来看，央行和机构对黄金的青睐程度达到了前所未有的高度。各国央行购金热情高涨，今年大规模购金操作仍在持续，目前黄金在央行储备中的占比已超过国债，自 1996 年以来，这一比例情况还是首次出现，彰显出央行对黄金长期价值的坚定信心。与此同时，黄金支持的交易所交易基金（ETF）同样表现亮眼，仅 8 月份流入资金就高达 50 亿美元，今年截至目前的流入资金量更是创下除 2020 年以外的最高纪录，机构投资者对黄金的浓厚兴趣可见一斑。尽管许多主要经济体通胀率依旧高于目标，但黄金的吸引力却始终坚挺，投资者普遍预期央行不久后将开启降息通道，这无疑为黄金价格上涨注入了一针 “强心剂”。
摩根士丹利预计，到 2025 年年底，黄金价格有望再涨约 5%，剑指每盎司 3800 美元的高位。美联储下周大概率降息的消息，更是让黄金和白银 “嗅到” 了上涨的契机。摩根士丹利经济学家预测，美联储将在 9 月会议上降息，这将是自 2024 年 12 月以来的首次降息。回顾 20 世纪 90 年代至今的历史数据，平均而言，在美联储降息周期开启后的 60 天内，黄金和白银价格分别会上涨 6% 和 4%。降息使得黄金这类非收益性资产在投资市场中更具竞争力，降息之后，黄金的表现往往更为出色，基于此，摩根士丹利虽更倾向于黄金，但对金银前景均持乐观态度。
然而，黄金价格前景并非一片坦途。戈维尔提醒，金银饰品在贵金属市场中占据着举足轻重的地位，其需求走势对黄金价格影响不容小觑。目前，全球金银饰品需求已显疲软态势，第二季度黄金饰品需求更是创下自 2020 年第三季度以来的最差纪录，高价格成为抑制消费者购买热情的主要因素。不过，摩根士丹利货币策略师预测美元将进一步走软，这对于像印度这样的金银饰品消费大国而言，黄金及金银饰品价格将变得更加亲民。事实上，印度 7 月份黄金和白银进口已出现改善迹象，加之该国计划改革商品及服务税，有望在节日和婚礼季前激发民众购买金银的热情，为黄金市场注入新的活力。
摩根士丹利坚定看好金价，美联储降息作为关键催化剂，正蓄势待发推动黄金价格再创新高。尽管金银饰品需求存在变数，但央行和机构的积极态度以及宏观经济因素的利好支撑，让黄金在金融市场中仍具备强大的上升潜力，未来黄金价格走势值得投资者持续关注。
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